Conturile in marja se constituie la toate nivelele de operare ale pietei futures si reprezinta garantia de buna executie a tuturor tranzactiilor. Piata reprezinta locul de intalnire a cererii cu oferta, a manifestarilor de vointa ale participantilor de a cumpara sau a vinde, iar conturile in marja ale acestora constituite la operatorii autorizati au rolul de a garanta obligatiile reciproc asumate de participanti in urma tranzactionarii contractelor futures si options.
Caracteristicile contractelor ce se tranzactioneaza pe piata futures si de optiuni sunt stabilite in comun de catre Casa Romana de Compensatie si BMFM Sibiu, in cadrul comisiei comune de specialitate. Ele cuprind riscul contractului(marja), variatia maxima, pasul, valoarea contractului, scadenta si orarul de tranzactionare, precum si alte elemente specifice.

Marja contractelor
Pentru initierea unei pozitii, indiferent daca aceasta este de cumparare sau de vanzare, este obligatorie depunerea unei sume de bani care reprezinta garantia obligatiilor asumate de un participant la piata futures. In functie de pozitia detinuta in lantul de intermediere, fiecare participant depune marja la intermediarul de bursa prin care lucreaza, astfel:

• membrii bursei colecteaza marjele de la clienti
• membrii bursei depun marjele in contul membrului compensator care ii reprezinta
• membrul compensator depune marjele in contul Casei Romane de Compensatie.

In prezent, marja poate fi constituita numai din numerar depus in contul CRC/membrului compensator/agentiei de brokeraj.
Initierea unui contract nu este posibila fara depunerea marjei, care are rolul de a acoperi riscul potential pana la scadenta contractului sau pana la compensarea lui printr-o operatiune egala ca marime si de sens opus celei initiale.
Marjele prevazute in specificatiile contractelor vor fi actualizate periodic, in functie de valoarea contractului si evolutia zilnica a preturilor.

Tabel marje 2 august 2010

Compensarea zilnica
Un contract futures cumparat sau vandut, pe baza unei garantii depuse in cont (marja), reprezinta o obligatie pana la scadenta sau compensarea contractului, iar schimbarile zilnice ale cotatiilor pietei influenteaza suma din cont, pozitiv sau negativ. Din acest motiv, este necesara luarea zilnica in calcul a influentelor pietei asupra conturilor in marja ale tuturor participantilor, pentru a evita situatiile de insolvabilitate care pot aparea.
Compensarea zilnica se face atat pe baza tranzactiilor incheiate de titularul contului de marja in ziua curenta, cumulate cu cele precedente, pe fiecare tip de contract, cat si pe baza pretului de cotare al pietei, de asemenea pe fiecare tip de contract.
Profitul sau pierderea pe contract apare ca diferenta dintre valoarea de vanzare si cea de cumparare, dupa cum aceasta diferenta este pozitiva sau negativa. Diferenta se multiplica cu pasul, cu valoarea contractului si cu numarul de contracte compensate, rezultand profitul sau pierderea din tranzactii.

Marcarea la piata
Marcarea la piata (cotarea la piata) se face pentru contractele detinute de titularul de cont, pe fiecare tip de contract si scadenta, in functie de pozitiile deschise. Aceasta reprezinta o evaluare a acestor pozitii, la pretul de cotare al contractului respectiv, evaluare ce are ca rezultat profit sau pierdere.
In prezent, acest pret este pretul ultimei tranzactii efectuate pe piata respectivului contract. El se afiseaza in timp real tuturor participantilor, iar pretul de cotare al zilei este publicat pe site-ul Internet al Bursei si in presa.
Marcarea la piata se executa pentru tranzactiile fiecarui broker, separat, atat pe agentie cat si pe clienti. In prezent marcarea la piata se face in timp real, ori de cite ori se schimba pretul de cotare.

Gestionarea riscului
CRC gestioneaza riscul participantilor, realizand zilnic compensarea si marcarea la piata a pozitiilor deschise precum si decontarea tranzactiilor. Daca aceste operatiuni au ca rezultat intr-un cont de marja o pierdere ce depaseste valoarea marjei de mentinere, CRC trimite un apel in marja, la care titularul contului este obligat sa raspunda fie prin suplimentarea contului pana la nivelul marjei initiale pentru toate pozitiile descoperite, fie prin inchiderea de pozitii, astfel ca cele ramase sa aiba asigurata marja de mentinere. Nesupunerea fata de aceasta regula, atrage dupa sine lichidarea fortata a pozitiilor descoperite.

Lichidarea la scadenta
La scadenta fiecarui contract, pozitiile deschise ale participantilor vor fi lichidate potrivit specificatiilor fiecarui contract. In cazul lichidarii, aceasta se va face piramidal, astfel:

• CRC va închide pozitiile deschise ale MC
• MC vor închide pozitiile deschise ale agentiilor reprezentate
• agentiile de brokeraj vor închide pozitiile deschise ale clientilor si cele proprii ale agentiei.

Raportul zilnic
La sfarsitul fiecarei zile de tranzactionare, MC va primi un raport de confirmare a tranzactiilor si o situatie a contului.
Raportul va cuprinde toate datele mentionate la alineatul Compensarea zilnica. El va fi emis chiar daca MC nu a efectuat nici o operatiune in ziua curenta, nivelul contului in marja fiind de cele mai multe ori diferit de ziua anterioara, aceasta pe baza marcarii la piata a pozitiilor deschise detinute de MC.