Scurt istoric al contractelor pe optiuni

Optiunea defineste un contract standardizat care da cumparatorului dreptul dar nu si obligatia de a cumpara sau vinde activul suport de la baza contractului (marfuri, valute, valori mobiliare, contracte futures sau alte instrumente financiare) la un pret prestabilit, numit pret de exercitare, contra unei sume platite vânzatorului la încheierea contractului, numita prima, în cadrul unei perioade de timp predeterminate.

Tranzactiile cu optiuni au aparut din cele mai vechi timpuri pentru a raspunde necesitatilor investitionale tot mai complexe si diversificate ale agentilor economici. Atestarile despre astfel de instrumente merg pâna în anul 3500 î.e.n. când fenicienii si romanii foloseau contracte cu termeni similari celor ai optiunilor de astazi cu privire la bunurile transportate pe navele lor comerciale.

Una din primele atestari ale optiunilor se regaseste în Grecia Antica, datând din vremea filosofului Thales. Folosind cunostintele lui de astrologie, Thales a previzionat într-un an o recolta bogata de masline în primavara urmatoare. Cum, în general existau din partea fermierilor putine cereri de închiriere a preselor de masline în timpul iernii, Thales a negociat în iarna preturile preselor pentru primavara urmatoare. Previziunea lui Thales a fost corecta si el a fost în masura sa închirieze dreptul de folosire al preselor de masline la un pret ridicat, obtinând un profit considerabil.

Cel mai cunoscut exemplu cu semnificatie istorica privind optiunile a avut loc în Olanda în timpul erei lalelelor din secolul XVII. In acea perioada contractele pe bulbi de lalea erau intens tranzactionate de catre dealeri si fermieri. De exemplu, un exportator de bulbi de lalele se putea proteja împotriva pierderii marfii pe timpul transportului prin intermediul unei optiuni de cumparare de la un producator a unei cantitati de bulbi echivalenta cu cea expediata, la un anumit pret. Astfel exportatorul cumparator putea înlocui marfa daca aceasta se deprecia sau distrugea pe timpul transportului sau putea sa renunte la acest drept daca marfa ajungea în buna stare la destinatie.

Deci cei care tind sa asocieze optiunile cu speculatia gresesc într-o oarecare masura deoarece optiunile au aparut în primul rând ca modalitate de acoperire a riscului la care te expune specificul afacerii proprii si nu ca un instrument speculativ. Aparitia ulterioara a spculatorilor si pe aceste instrumente nu a facut decât sa accelereze dezvoltarea acestei piete.

Optiunile în SUA

Ca si in Europa, în SUA optiunile s-au tranzactionat initial în mod privat între diversi comercianti. Imediat dupa crearea a ceea ce avea sa devina NYSE (New York Stock Exchange), în 1790, investitorii au încercat sa formeze o piaţa organizata pe care sa tranzactioneze optiuni. Cu toate aceste eforturi, piaţa optiunilor a ramas foarte restrânsa pâna la începutul anilor 1900.

Pâna în 26 aprilie 1973, când s-a format CBOE (Chicago Board Options Exchange), optiunile se tranzactionau doar în sistem ?over the counter? (?peste tejgea?). în aceasta perioada un dealer de optiuni call sau put îsi facea în mod uzual publicitate în cotidianul Wall Street Journal, aratând optiunile care erau oferite în acea zi. Un investitor care dorea sa vânda sau sa cumpere optiuni urma sa-i telefoneze dealerului si sa încheie tranzactia.

Pentru a putea implementa o piaţa ordonata pentru contractele cu optiuni, CBOE a sugerat crearea unei organizatii intermediare care sa standardizeze si sa regularizeze aceste contracte. Aceasta organizatie este acum cunoscuta sub numele de OCC (Options Clearing Corporation), fiind în prezent o corporatie detinuta de bursele care tranzactioneaza optiuni.

CBOE a revolutionat tranzactionarea contractelor options prin asigurarea unei piete secundare si garantarea tranzactiilor. Daca la început dreptul de a tranzactiona în ringul bursei s-a vândut cu 10.000$, cu timpul acesta a ajuns la suma de 450.000$.

Prin anul 1975 optiunile au devenit foarte populare si alte burse au realizat potentialul extraordinar pe care îl ofereau. Astfel American Stock Exchange si Philadelphia Stock Exchange au început sa tranzactioneze optiuni fiind urmate imediat de Pacific Stock Exchange si New York Stock Exchange.